Meno azioni italiane, più estero e più reddito fisso nei portafogli delle famiglie. La svolta è sopraggiunta lo scorso anno: dopo quattro anni di feeling, dicono i numeri dell’Istituto di Emissione, i risparmiatori hanno voltato le spalle a Piazza Affari.
In cifre, fa 41 mila miliardi in meno rispetto al 1999, quando gli investimenti sui listini nazionali erano cresciuti di 5 mila miliardi. Tramontato il boom di privatizzazioni (o privatizzazioni all’italiana), finita la crescita degli utili, è cominciato il riflusso sui titoli di Stato, ma non sul breve termine, sui Bot che il Tesoro ha continuato ad offrire con rendimenti bassi: le famiglie hanno preferito il medio-lungo termine.
Un grosso balzo per i prodotti del settore: 56.294 miliardi raccolti in un anno, mentre il breve termine ne perdeva oltre 8 mila. Il “salto” sulle Borse estere ha fatto il resto: mentre azioni, fondi, obbligazioni e derivati italiani perdevano in complesso 7 mila miliardi, le piazze straniere ne attiravano 34.300 più del ‘99. E la decisa frenata sui titoli ne ha innescato un’altra sui Fondi, dove gli investimenti delle famiglie hanno prodotto un aumento di 39 mila miliardi, contro i 176 mila dell’anno precedente.
Una fuga in grande stile, per difendersi, almeno in parte, dai crolli provocati dalla recessione negli Stati Uniti. Lo scorso anno si è cominciato a diversificare, senza però uscire del tutto dalla Borsa: la famiglia italiana resta leader degli investimenti. Tra la fine del 1995 e il 1999, la sua quota di azioni e Fondi in portafoglio è aumentata di 27 punti percentuali (dal 18 al 45,6 per cento). E’ il tasso più elevato nel confronto con gli altri Paesi dell’Unione europea, degli Stati Uniti, del Giappone e del Regno Unito.
Non è neanche il solo primato: la famiglia italiana si segnala anche per la scarsa propensione a far debiti. Sempre tra il ‘95 e il ‘99, ha aumentato le passività dal 22 per cento al 28 per cento del Prodotto interno lordo, ma resta sempre a un livello inferiore di Germania e Spagna. Una media, nello stesso periodo, di 19 famiglie indebitate su 100 in Italia, a fronte delle 43 in Germania e delle 74 negli Stati Uniti. Soldi quasi sempre investiti nel mattone, visto che il fattore fondamentale di indebitamento è rappresentato dall’acquisto e dalla ristrutturazione di immobili (per il 60 per cento delle famiglie proprietarie, la casa, sebbene colpita dal più medioevale dei balzelli, l’Ici, dichiarata incostituzionale altrove in Europa e nel mondo, rappresenta il 75 per cento del patrimonio).
Non è un quadro rassicurante, perché nell’ultimo decennio è cambiata radicalmente la propensione al risparmio ed è aumentata la tendenza a investire all’estero: a fine 2000, il patrimonio netto dei Fondi comuni risultava composto per il 53 per cento da attività estere, e per le azioni la quota era del 75 per cento. Il saldo dei movimenti di portafoglio dal 1995 si è progressivamente deteriorato e nel 2000 è risultato negativo per 51 mila miliardi. Più “formiche” di noi si sono dimostrati francesi e giapponesi: nel 2000 il rapporto fra risparmio e reddito è sceso all’11,3 per cento (17,2 per cento nel ‘93), contro il 15,6 per cento della Francia e il 12,8 per cento del Giappone. Soltanto in Germania (10,1 per cento) e nel Regno Unito (3,9 per cento) è più basso, mentre si è annullato negli Stati Uniti.